淡季影響逐步減弱 玻璃價(jià)格穩(wěn)步回升

　　淡季影響趨近尾聲，下游需求逐步好轉(zhuǎn)

　　六月以來，隨著北方農(nóng)忙漸入高潮，以及南方雨季的開始，玻璃進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，下游需求逐步轉(zhuǎn)弱，廠家出庫受阻，庫存連續(xù)兩周環(huán)比回升，貿(mào)易商和深加工企業(yè)采購步伐放緩。而華南、華中等地部分廠家為加速出庫回籠資金，同時(shí)部分龍頭企業(yè)為年中財(cái)報(bào)考慮，因此開始加大優(yōu)惠促銷力度，以期加快既有庫存的去化速度，在淇濱、信義等企業(yè)帶動(dòng)下，南方其他廠家跟隨，華南地區(qū)降價(jià)勢頭逐步蔓延至其他地區(qū)，對市場信心產(chǎn)生極大影響。相對于華南等地，以沙河為代表的華北地區(qū)市場氛圍相對較好，雖然農(nóng)忙及環(huán)保監(jiān)管使生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷環(huán)比有所回落，但庫存依然處于合理區(qū)間，因此多數(shù)廠家降價(jià)意愿不高，多挺價(jià)銷售，其中部分中小企業(yè)為降低庫存下調(diào)報(bào)價(jià)，但多數(shù)企業(yè)價(jià)格基本維持穩(wěn)定。而隨著北方農(nóng)忙的結(jié)束以及南方雨季影響的減弱，現(xiàn)貨市場也趨于穩(wěn)定，廠家逐步意識(shí)到在淡季中，即使降價(jià)對出庫影響也相對較小，因此現(xiàn)貨報(bào)價(jià)開始止跌，希望以時(shí)間換空間，待市場需求好轉(zhuǎn)后在進(jìn)行調(diào)整。而進(jìn)入七月，隨著上市公司年終報(bào)表的披露，企業(yè)后期調(diào)價(jià)可能大幅降低，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中回升。淡季需求回落，但庫存仍處低位

　　進(jìn)入淡季，玻璃下游需求回落，廠家出庫受阻，行業(yè)庫存連續(xù)三周環(huán)比回升，但對比歷年同期來看，仍處于近四年低位，對比2016年，受政策面影響，房地產(chǎn)市場回暖，6月房屋竣工增速升至20%，而同期平板玻璃產(chǎn)量卻剛剛由-1。2%轉(zhuǎn)正至2。5%，對比今年房屋竣工增速回落至10%，而5月平板玻璃產(chǎn)量增速卻升至8。9%，在供需兩端均弱于去年的情況下，絕對庫存仍低于去年；而。從庫存天數(shù)看，目前庫存天數(shù)約為13。1，2013、2016 年同期庫存天數(shù)分別為12。3、13。9，2014、2015年庫存天數(shù)分別為12。5、14。7 天，仍處于較低位置。而玻璃價(jià)格與庫存之間的相關(guān)性較高，庫存壓力較低使生產(chǎn)企業(yè)在淡季挺價(jià)銷售意愿更高，而需求好轉(zhuǎn)后有利推動(dòng)價(jià)格上漲。從歷年庫存水平看，7-9月，行業(yè)庫存一般是連續(xù)回落，在9/10月傳統(tǒng)旺季觸及年內(nèi)低點(diǎn)，因此后期庫存的回落有望支撐玻璃價(jià)格繼續(xù)上漲。

　　前期地產(chǎn)新開工維持高位，玻璃旺季有望落地

　　一般而言，玻璃需求滯后于地產(chǎn)銷售2-3個(gè)季度，2016年以來房屋銷售持續(xù)維持高位，雖近期地產(chǎn)調(diào)控已逐步見效，但對下半年玻璃需求的影響已相對較小，同時(shí)我們看到5月房屋新開工增速出現(xiàn)大幅回落但仍處于10%上方，去年下半年以來房屋新開工的高增速將會(huì)使得后期竣工增速回落可能降低，從歷史情況看，下半年房屋竣工面積增速占全年的比例約為65%左右，結(jié)合前期的新開工數(shù)據(jù)，9、10月份旺季落地概率較大。7月下旬，玻璃需求將隨著房屋施工進(jìn)入旺季，在庫存偏低的情況下，玻璃價(jià)格具備進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，有望進(jìn)一步漲至前高。

　　后市展望

　　在庫存、房屋施工及成本端支撐帶動(dòng)下，隨著淡季影響的減弱，需求逐步好轉(zhuǎn)，玻璃價(jià)格開始止跌回升，現(xiàn)貨的回暖將帶動(dòng)期價(jià)的走高，在結(jié)合盤面黑色商品的走強(qiáng)，因此鄭玻有進(jìn)一步上漲空間，短期或?qū)⒃谇案?360附近震蕩整理，中期在南方雨季結(jié)束后，隨著庫存環(huán)比回落，玻璃期價(jià)將向1400元進(jìn)發(fā)。操作上，單邊多單可暫時(shí)止盈離場，9、1正套續(xù)持。